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台积电跌跌跌 外资卖超是转机还是危机?

作者:w3804072470 时间:2019-06-11 14:25
今周刊 黑杰克】

法人大倒货,但低档有买盘,长线资金依然青睐,一个季度的业绩衰退,不会折损长期竞争力。

台积电在4月20日,被外资卖超7万多张,《工商》估计金额达到160多亿元,但是没有跌停!这很重要,流动性是衡量一个市场是否健全的重要指标,动不动就因涨停、跌停停止交易的市场,肯定有问题。

20年前,台积电也碰过一次外资大卖超,美国有一家基金公司调整投资组合,一次性卖出4万多张股票,股价虽然大跌,但是依然没有跌停。当时正巧去纽约路演销售台股基金,用它当例证,说明我们已经不是生涩的新兴市场,有资格在投资组合中占明显比重,欢迎规模大的基金,可以把台股纳入标的。当年接受这一观点者,即使中间经历战争、崩盘种种变故,应该都很开心。掌握到结构性的变化,比追蹤个别交易日价格波动有意义。

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台积电跌,对市场气氛影响很大,毕竟是我们最有竞争力、最会赚钱的公司。另外一个影响是大盘指数效应,不单是它占指数权重高,带动大盘跌,更大的压力来自于指数型基金的连锁反应。

2017年,被动式的指数型基金总规模超过主动式基金,同时巴菲特押注标準普尔500指数基金的10年百万美元赌局,也在去年年底,以年平均7的报酬率,完胜参赛对沖基金的2。这两个事件,标誌被动式基金成为主流的趋势。

但是这个转换,也带来新的危机。庞大的资金量集中在指数成分股,当市场气氛转空,很容易引起连锁性卖压。这一忧虑在过去几个月,被反覆提出,甚至被列为可能触发崩盘的主要风险源。

笔者认为,这并非大概率事件,因为退休金、保险金与新加坡政府投资局这种长线大钱,规模都是年复一年在增加,他们投资标的就是以这些指数成分股为主。所以4月20日外资倒货台积电,可以找到足够的接手者。再检视过去半世纪的美国股市,短线会有巨幅波动,但是都能稳住再创新高,除了股神反覆强调经济成长这个因素之外,个人退休金帐户这个制度的建立,亦有很大贡献。

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